بهينه سازي سبد سهام چند دورهاي، با ايجاد يك رويكرد جديد در سنجه هاي ريسك نامطلوب. مطالعه موردي: بورس اوراق بهادار تهران

كارشناسي ارشد

چكيده مديريت سررمايهگذاري با توجه به شررايط امروز جهان از اهميت قابل توجهي برخوردار اسرت. انت اب سربد سررهام مطلوب و چگونگي سرررمايهگذاري در رن يك از مباحث مهم و كليدي ميباشررد كه در بازار سرررمايه مطرح ا ست و بايد مورد توجه سرمايهگذاران قرار گيرد. باي ستي در نظر دا شت كه دادههاي مالي همواره با ري سك همراه ه ستند لذا ا ستفاده از سنجههاي ري سك همانند ارزش در معرض ريسك م شروط براي اندازه گيري اين ريسك سودمند ميباشد. در اين پژوهش براي ن ستين بار يك مدل چند دورهاي و چند هدفه بر مبناي سنجه ارزش در معرض ري سك م شروط مبتني بر تئوري اعتبار معرفي ميشود. همچنين روت مورد انتظار در پايان دوره به عنوان توابع هدس دوم براي بهينهسازي سبد پرتفوي مورد استفاده قرار گرفته است. درمرحله بعد با در نظر گرفتن حجم معامالت روزانه هر دارايي به شررركل يك عدد فازي م ل ي و بهدسرررت روردن يك رابطه خطي بر مبناي تئوري اعتبار فازي، محدوديت نقدشرروندگي در مدل در نظر گرفته شررده اسررت. همچنين جهت افزايش كارايي مدل محدوديتهاي سررقف و كف نسرربت سرررمايهگذاري و همچنين محدوديت كارديناليتي در مدل در نظر گرفته شده ا ست. مدل اراهه شده با توجه به ا ستفاده از سنجههاي ري سك ارزش در معرض ري سك م شروط و واريانس و همچنين روت نهايي و در نظر گرفتن محدوديتهاي كارا، ميتواند به عنوان مدلي منا سب جهت انت اب سبد سرمايهگذاري معرفي شود. در خاتمه جهت پياده سازي مدل، يك مطالعه موردي با استفاده از 20 سهمي كه در سال 1395 در بورس اوراق بهادار تهران مورد معامله قرار گرفتهاند اانجام گرفته اسررت. همچنين به منظور سررنجش صررحت عملكرد مدل در انتها، تحليل حساسيتهاي م تلفي نيز روي مدل انجام گرفته است. نتايج به ما نشان داد استفاده از تئوري اعتبار جهت به دسررت روردن ارزش در معرض ريسررك مشررروط، عالوه بر كمك به خطيسررازي مدل، جهت اندازهگيري دقيقتر ريسك سرمايهگذاري نيز ميتواند سودمند باشد. واژههاي كليدي: منطق فازي، ارزش در معرض ريسك، برنامه ريزي ررماني، تئوري اعتبار

193138

دانشگاه علم و صنعت ايران

دكتر جعفر سجادي

بهينه سازي سيستم ها

دكتر عمران محمدي